Le 12 mars dernier, la Banque du Canada (BdC) a tenu sa deuxi\u00e8me r\u00e9union sur le taux directeur pour 2025. Depuis juin, la banque centrale avait annonc\u00e9 six baisses de taux cons\u00e9cutives, dont la derni\u00e8re remontait au 29 janvier. Dans ce contexte, la question \u00e9tait de savoir si la BdC poursuivrait son assouplissement alors que les donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00e9taient solides et que l\u2019inflation de base \u00e9tait en hausse. Maintenant que nous avons la r\u00e9ponse, force est de constater qu\u2019un motif de pr\u00e9occupation l\u2019a emport\u00e9 sur tout le reste.<\/p>\n
En pr\u00e9paration pour la r\u00e9union, les analystes n\u2019\u00e9taient pas certains que la BdC annoncerait une baisse de taux, mais c\u2019est chose faite. La banque centrale a pris sa d\u00e9cision malgr\u00e9 des preuves concr\u00e8tes pouvant justifier une pause temporaire.<\/p>\n
Parmi ces preuves, il y a le remarquable rapport sur l\u2019emploi de janvier<\/a>, qui soulignait la vigueur du march\u00e9 du travail au Canada. Ainsi, l\u2019\u00e9conomie a cr\u00e9\u00e9 76 000 emplois, et le taux de ch\u00f4mage est tomb\u00e9 \u00e0 6,6 %, ce qui \u00e9tait inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision g\u00e9n\u00e9rale de 6,8 %. Pour f\u00e9vrier, les donn\u00e9es sur l\u2019emploi ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9cevantes : l\u2019\u00e9conomie n\u2019a cr\u00e9\u00e9 que 1 100 emplois, alors que les \u00e9conomistes interrog\u00e9s par Reuters s\u2019attendaient \u00e0 20 000. Cela n\u2019a pas emp\u00each\u00e9 le taux de ch\u00f4mage de rester \u00e0 6,6 %<\/a>.<\/p>\n Parall\u00e8lement, l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de base a augment\u00e9 pour atteindre 2,1 % en janvier<\/a>, alors que la pr\u00e9vision m\u00e9diane \u00e9tait de 1,7 %. Conform\u00e9ment \u00e0 la pr\u00e9vision g\u00e9n\u00e9rale, l\u2019IPC global s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 1,9 %, notamment en raison du cong\u00e9 de TPS\/TVH du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, qui a diminu\u00e9 entre autres les factures de repas au restaurant et d\u2019alcool dans les magasins. Sans cet all\u00e9gement fiscal temporaire, l\u2019indice global aurait probablement d\u00e9pass\u00e9 la pr\u00e9vision g\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n En outre, les pour d\u00e9cembre 2024 faisaient \u00e9tat d\u2019une croissance mensuelle de 1,6 %, alors que la pr\u00e9vision g\u00e9n\u00e9rale \u00e9tait de 0,2 %. C\u2019est le rythme d\u2019augmentation mensuelle le plus rapide en deux ans. Selon les chiffres d\u00e9finitifs publi\u00e9s le 21 f\u00e9vrier<\/a>, l\u2019augmentation n\u2019est plus de 1,6 %, mais bien de 2,5 %, ce qui repr\u00e9sente la plus forte hausse des ventes au d\u00e9tail depuis mai 2022.<\/p>\n Malgr\u00e9 des donn\u00e9es importantes qui penchaient en faveur d\u2019un maintien du taux directeur, la Banque du Canada s\u2019est appuy\u00e9e sur d\u2019autres facteurs pour justifier sa d\u00e9cision de baisser le taux.<\/p>\n Par exemple, les r\u00e9sultats troublants du Barom\u00e8tre des affaires de la FCEI et de l\u2019indice Ivey des directeurs d\u2019achat \u00e9taient loin derri\u00e8re les pr\u00e9visions g\u00e9n\u00e9rales. L\u2019indice Ivey s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 47,1<\/a> contre une pr\u00e9vision g\u00e9n\u00e9rale de 54,1, atteignant ainsi un creux datant de d\u00e9cembre 2020, au plus profond de la crise de la COVID-19. Consid\u00e9r\u00e9s comme des indicateurs \u00e9conomiques avanc\u00e9s, les deux indices t\u00e9moignent d\u2019une baisse potentielle des d\u00e9penses de consommation et des investissements des entreprises dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n En outre, la menace tarifaire persistante continue de peser sur le climat des affaires au pays<\/a>. D\u2019une part, le Canada semble avoir \u00e9vit\u00e9 un sc\u00e9nario catastrophe<\/a> impliquant des droits de douane de 25 % sur la plupart de ses exportations en mars. D\u2019autre part, la menace persiste et continue d\u2019effacer les bienfaits des derni\u00e8res baisses de taux de la BdC sur les d\u00e9penses des consommateurs et des entreprises.<\/p>\n Compte tenu de ces craintes non r\u00e9solues, la BdC a pris les devants en mati\u00e8re de r\u00e9ductions de taux.<\/p>\n Dans son communiqu\u00e9 annon\u00e7ant une baisse de taux \u00e0 3,00 % en janvier, la Banque du Canada a invoqu\u00e9 les \u00ab droits de douane \u00bb \u00e0 six reprises<\/a>. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, la banque centrale a affirm\u00e9 que \u00ab si des droits de douane \u00e9lev\u00e9s et g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s devaient \u00eatre impos\u00e9s, la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie canadienne serait mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve \u00bb. Elle a ajout\u00e9 qu\u2019elle suivrait de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution de la situation et \u00e9valuerait ses effets sur \u00ab l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, l\u2019inflation et la politique mon\u00e9taire au Canada \u00bb.<\/p>\n La m\u00eame dynamique est en train de s\u2019op\u00e9rer, puisque la BdC affirme que les droits de douane ont lourdement pes\u00e9 sur la balance. Autant les baisses de taux peuvent avoir des bienfaits, autant leur influence totale est min\u00e9e par les d\u00e9cisions de remettre les d\u00e9penses d\u2019investissement \u00e0 plus tard, notamment dans le secteur manufacturier. En r\u00e9duisant son taux directeur aujourd\u2019hui, la BdC prend l\u2019initiative de s\u2019attaquer \u00e0 une menace imminente et de stimuler la croissance \u00e9conomique en faisant baisser les taux d\u2019emprunt.<\/p>\nLe plus grand facteur \u00e9conomique : les droits de douane<\/h2>\n